Článek
Čtete ukázku z newsletteru Parket, ve kterém Lukáš Voženílek přináší ty nejdůležitější novinky ze zákulisí finančních trhů. Pokud vás zajímá vývoj burzovních indexů, cen komodit či měnových kurzů, přihlaste se k odběru a celý newsletter budete každé pondělí dostávat do své e-mailové schránky.
Americký akciový trh čelí největšímu odlivu kapitálu v historii, jak ukazuje nejnovější a bedlivě sledovaný průzkum Bank of America (BofA). Šetření, do něhož se v březnu zapojilo 171 manažerů fondů se spravovanými aktivy v hodnotě 426 miliard dolarů, naznačuje prudký pokles důvěry v americké akcie.
Za pochmurnou náladou stojí kombinace obav z obchodních válek, zpomalující ekonomiky Spojených států a přemrštěných valuací tamních firem. Atmosféra v mnohém připomíná nástup pandemie v roce 2020, kdy akcie na Wall Street rovněž zažívaly výprodeje.
Dalším příznakem rostoucí opatrnosti investorů je nárůst držené hotovosti, tedy prostředků uložených například ve fondech peněžního trhu nebo krátkodobých státních dluhopisech. Její podíl se zvýšil z 3,5 na 4,1 procenta, což dle průzkumu znamená největší nárůst od roku 2020.
Konzervativnější tituly, například prodejci spotřebního zboží, tak nyní zaznamenávají nárůst investic, zatímco technologické společnosti se staly jednou z největších „obětí“ současného odlivu. Dobře to ukazuje i prudký pokles investic do amerických akcií – dle průzkumu klesla jejich celková váha v portfoliích investorů o celých 40 procent.
„Investoři na americké burze zažili v posledních týdnech nepříjemný střet s realitou. Nejistota ohledně vývoje americké ekonomiky způsobila paniku. Ta vedla k propadu trhu chvílemi o více než deset procent. Na trzích mimo USA však žádné známky propadu nevidíme. Evropské trhy dokonce letos zaznamenávají již dvouciferné tempo růstu,“ uvedl Jakub Rochlitz, investiční analytik eToro pro Českou republiku.
Nálada investorů se dle průzkumu zhoršila nejvíce od března 2020, kdy pandemie vyvolala celosvětovou paniku. Hlavní ekonom finanční skupiny Roklen Jan Berka připomíná, že před pěti lety šlo o celkový kolaps trhů, jehož součástí bylo i dočasné zastavení obchodování na Wall Street.
„Padalo v podstatě všechno, od akcií přes dluhopisy po komodity, a jako bezpečný přístav rostl jediný dolar. Tehdy šlo o ukázkový medvědí trh většiny tržního spektra. Srovnáme-li to s tím, co máme letos za sebou, ona desetiprocentní korekce u indexu S&P 500 je slabý odvar,“ míní ekonom.
Za rozdílným průběhem stojí i jiná příčina turbulencí. Zatímco v roce 2020 svět čelil prakticky úplnému zastavení ekonomiky, nyní se jedná „jen“ o její zpomalování, hlavně v USA. Analytik Timur Barotov z BH Securities proto varuje před unáhlenou interpretací, že přichází klasický výprodej rizikových aktiv.
„Tento posun spíše připomíná úpravu portfolií než propastnou averzi k riziku. Zatím to nevypadá, že by se investoři připravovali na hlubší medvědí trh. To, co vidíme, je velmi rychlá diverzifikace napříč portfolii, pryč od vysoce koncentrovaných technologických alokací,“ dodává.
Rotace do Evropy
Zatímco Spojené státy podle některých tržních komentátorů začínají ztrácet své dřívější kouzlo, Evropa se naopak těší rostoucí přízni globálních investorů. Průzkum ukázal, že 39 procent jich drží v evropských akciích nadprůměrně velké pozice, nejvíce od roku 2021.
Jedním z tahounů je německý trh, kde si index DAX od začátku roku připsal už 14 procent. Jeho růst je podpořen i plánovanými výdaji ve výši 500 miliard eur na obranný sektor.
Optimismus se ale týká také cyklických sektorů a menších společností v eurozóně. V březnu došlo k významnému nárůstu investic do akcií v eurozóně, kdy objem těchto investic vzrostl o 27 procent na nejvyšší úroveň od července 2021. Tento přesun kapitálu z USA do Evropy je nejvýraznější od roku 1999, kdy Bank of America začala tato data sledovat.
„Americké akcie se dlouho zdály být neporazitelné, ale tento příběh se nyní tříští. Investoři si uvědomují, že hodnota není pouze v USA a často levnější evropské a asijské trhy nyní nabízejí atraktivnější příležitosti,“ říká Barotov z BH Securities. Trhy se tak podle něj přizpůsobují novému ekonomickému i politickému uspořádání, v němž USA už nemají tak silné postavení jako dříve.
„Krátkodobě může dojít k dalším tržním výkyvům, ale pokud německá vláda udrží růstovou politiku spolu s evropskými partnery a geopolitické napětí nevystoupá do extrémů, evropské akcie mají šanci pokračovat v příznivém trendu. Tento rok by tak mohly evropské a asijské trhy po dlouhé době překonat ty americké,“ doplňuje analytik.
„Musíme mít na paměti, že americký trh v posledních letech rostl výrazně rychleji než jiné světové trhy. Nic ale netrvá věčně. S prvními náznaky oslabení ekonomiky se investoři rozhodli ‚nejprve střílet, pak se ptát‘,“ uzavírá Rochlitz z eToro.
V plné verzi newsletteru Parket vždy najdete i souhrn nejdůležitějších zpráv z oblasti akciových trhů a makroekonomických trendů, investiční tipy odborníků nebo novinky z pražské burzy. Přihlaste se k odběru, aby vám nic důležitého neuniklo.
