Článek
Čtete ukázku z newsletteru Parket, ve kterém Lukáš Voženílek přináší ty nejdůležitější novinky ze zákulisí finančních trhů. Pokud vás zajímá vývoj burzovních indexů, cen komodit či měnových kurzů, přihlaste se k odběru a celý newsletter budete každé pondělí dostávat do své e-mailové schránky.
Prezidentské volby ve Spojených státech jsou bezesporu velkým tématem, které přitahuje obrovskou pozornost nejen v USA, ale po celém světě. Proč by nás ale měly jako investory zajímat? Faktem je, že i když výsledky voleb vyvolají na trzích vzrušení a krátkodobé pohyby, skuteční tahouni dlouhodobého vývoje leží jinde.
Jsou to především kroky americké centrální banky (Fed), nálada investorů a v neposlední řadě i geopolitická rizika, která definují dlouhodobý směr trhů.
Trhy tento týden čeká hned dvojitá dávka vzrušení – prezidentské volby v úterý a zasedání Fedu ve čtvrtek. Tato kombinace jistě způsobí volatilitu, tedy prudké pohyby cen nahoru i dolů. Jak už to ale bývá, nejistota a krátkodobé výkyvy neříkají nic o trendech, které určují skutečnou hodnotu trhů. A zde se opět dostáváme k tomu, co Fed, investiční nálada a geopolitika dokážou ve světě financí.
Fed a jeho moc
Význam voleb bývá investory mnohdy přeceňován. Realitou však je, že ať už v Bílém domě zasedne kdokoli, zásadní vliv na dlouhodobý vývoj bude mít Fed a jeho měnová politika. Je to právě Fed, kdo rozhoduje o sazbách, které přímo ovlivňují náklady na úvěry, výnosy z úspor a finanční prostředky dostupné v ekonomice. Jejich dopady sahají od běžného života Američanů až po globální ekonomiku.
Například během pandemie v roce 2020 Fed razantně snížil úrokové sazby, což trhy nastartovalo k prudkému růstu. Výsledkem je, že index S&P 500 meziročně posílil o zhruba 40 procent a přidal 14 bilionů dolarů k tržní kapitalizaci.
Tento 12měsíční výsledek je nejlepší od roku 1954 a výrazně překonává obvyklý průměr kolem deseti procent. Právě zde se ukazuje, jak zásadní roli Fed hraje – jeho rozhodnutí o sazbách fungují jako motor, který žene celý trh kupředu.
Neviditelný hybatel
Pohled na trhy dále odhaluje, že jejich směr neovlivňuje jen politika, ale i psychologické faktory. Sentiment investorů – tedy ochota riskovat a víra v budoucí vývoj – může vyvážit politickou nejistotu a změny. Tato neviditelná síla je často přehlížena, protože ji neřídí žádná vláda ani instituce, ale přesto výrazně ovlivňuje ceny akcií.
Například současný rekordní růst hodnoty amerických akcií je důkazem, jak zásadní je ochota investorů riskovat. A právě sentiment teď značně ovlivňují volby ve Spojených státech.
Sergio Ermotti, generální ředitel UBS Group AG, varuje, že mnoho investorů sází na vítězství Donalda Trumpa, a pokud by opravdu vyhrál, může nastat efekt „Sell on the news“ – tedy rychlý výprodej na základě očekávané informace, kdy se investoři snaží rychle realizovat své zisky než spekulovat nad dalším vývojem.
Naopak vítězství Kamaly Harrisové by podle Ermottiho pravděpodobně vedlo k rotaci investic do jiných sektorů.
V poslední době mají trhy na očích nejen výsledky voleb, ale i geopolitická rizika, jako jsou napětí mezi USA a Čínou či válka na Ukrajině. Takové události s sebou přinášejí nejistotu, která může snížit ochotu investorů riskovat a zvýšit poptávku po bezpečných aktivech, jako jsou státní dluhopisy nebo zlato.
Naproti tomu období stability, kdy se konflikty mírní, podporuje růst rizikových aktiv, protože trhy vnímají stabilitu jako příležitost k růstu.
Ať už v úterý zvítězí kterýkoli kandidát, hlavní hybné síly pro dlouhodobý vývoj zůstanou stejné: politika Fedu, nálada investorů a geopolitická rizika. Jak ve své poznámce píše Paul Jackson, hlavní globální analytik společnosti Invesco, podobná situace byla naposledy v 90. letech, kdy Fed uvolňoval měnovou politiku bez nástupu recese, což trhům pomohlo.
Jackson však nyní upozorňuje na to, že „vysoké valuace akcií mohou omezit prostor pro další růst.“
Stojíme před zásadní otázkou – mohou trhy i nadále růst nezávisle na výsledcích voleb? Jak uvádí účet The Kobeissi Letter na síti X: „Ochota riskovat a sentiment budou hlavními hybateli cen i do roku 2025.“ Tato slova přesně vystihují současnou situaci – trhy mohou politické změny překonat, ale jejich dlouhodobý směr ovlivní spíše Fed, sentiment a geopolitika než prezidentský kandidát.
V plné verzi newsletteru Parket vždy najdete i souhrn nejdůležitějších zpráv z oblasti akciových trhů a makroekonomických trendů, investiční tipy odborníků nebo novinky z pražské burzy. Přihlaste se k odběru, aby vám nic důležitého neuniklo.
