Článek
Česká měna pokračuje v posilování vůči euru – nejnověji prorazila hranici 24 korun za euro. Posiluje také vůči dolaru, od konce září se dostala o tři koruny výš na aktuálních zhruba 22,6 Kč za dolar.
Důvody, které stojí za aktuálním posilováním koruny, se však popravdě hledají těžko. Celá řada domácích makroekonomických veličin totiž ukazuje spíše na to, že by koruna měla oslabovat, nebo minimálně by posilovat neměla.
Namátkou – hluboké schodky na běžném účtu platební bilance, negativní obchodní bilance, vstup české ekonomiky do hospodářské recese (při poklesu tuzemské ekonomiky koruna historicky většinou oslabuje), zužující se úrokový diferenciál mezi úrokovými sazbami v Česku a v eurozóně.
Úrokový diferenciál je rozdíl mezi úrokovou mírou v tuzemsku a zahraničí. Pokud jsou tuzemské úroky vyšší než u porovnávané centrální banky, jde o kladný diferenciál. To nyní platí u ČNB a například u Evropské centrální banky (ECB), protože hlavní sazba tuzemské centrální banky je vyšší než u ECB. Pro obchodníky je tak nyní výhodnější držet koruny než eura.
Tento rozdíl se však zmenšuje, neboť Evropská centrální banka zvyšuje sazby aktuálně rychleji než ČNB. Koruna tedy může celkem snadno minimálně o část loňských zisků přijít.
„Za aktuálním posilováním koruny velmi pravděpodobně nestojí ani aktivní intervence České národní banky (ČNB), když statistika ČNB ukazuje, že potřeba intervenovat byla v posledních týdnech minimální. Z dat ČNB, konkrétně statistiky devizových obchodů, vyplývá, že v říjnu ČNB na podporu koruny de facto neintervenovala a podobně tomu pravděpodobně bylo i v listopadu,“ vysvětluje analytik Miroslav Novák ze společnosti Akcenta.
Současné posílení koruny je tak podle něj svázáno především s dočasnými faktory a navazuje na závěr loňského roku.
„Určitě je třeba zmínit, že finanční trh během loňského jara a léta akceptoval skutečnost, že je ČNB ochotna intervenovat na podporu koruny ve velkých objemech a část účastníků finančního trhu přestalo bavit se s ČNB o kurz koruny přetahovat. Koruně nepochybně výrazně v posledních týdnech pomáhá i oslabování amerického dolaru a nastavení finančního trhu na to, že tempo inflace bude v USA v příštím roce rychle zpomalovat,“ dodává Novák.
Podle analytiků ČSOB není jednoduché identifikovat bezprostřední impuls, který koruně pomáhá na silné úrovně.
„Svou roli však pravděpodobně sehrává neobvykle teplé počasí, které redukuje riziko hluboké energetické krize a tím snižuje averzi investorů vůči české měně. Zásadní je z našeho pohledu i pokračující intervenční závazek ČNB, který efektivně odrazuje zahraniční spekulanty od sázek proti koruně. Silnou korunu v tento moment oceňuje především holubičí většina v bankovní radě ČNB. Skrze kurzový kanál totiž dochází ke zpřísnění měnových podmínek, což snižuje tlak na další růst úrokových sazeb,“ uvedli.
Podle zpravodajské agentury Bloomberg patří česká měna k největším světovým vítězům doby pandemie a války. V letech 2019 až 2022 proti euru zpevnila o 5,4 procenta. Ve stejném období například polský zlotý ztratil 9,2 procenta, a maďarský forint dokonce 17 procent.
