Dolar zatápí Microsoftu a spol. Navzdory dobrým výsledkům akcie klesají

Článek si také můžete poslechnout v audioverzi.

Ani lepší než očekávané zisky v rámci výsledkové sezony ve Spojených státech nestačí k tomu, aby zastavily letošní propad akcií softwarových firem. A v současné době tento sektor čelí dalšímu nepříznivému faktoru – silnému dolaru.

Cloudová společnost Salesforce nedávno oznámila pozitivní výsledky za první čtvrtletí a zároveň zveřejnila poměrně optimistickou prognózu pro další měsíce. Ani tyto pozitivní faktory však nedokázaly společnost „vysvobodit“ z letošního propadu jejích akcií o téměř 30 procent. Přestože pozitivní výhled společnosti vyvolal v minulém týdnu růst akcií, firma vyjádřila značné obavy ohledně svých letošních tržeb.

A problémem je podle ní posilující dolar. Dolarový index, který sleduje výkon amerického dolaru ke koši šesti předních světových měn, za poslední rok posílil o téměř 14 procent a minulý měsíc dosáhl nejvyšší hodnoty od roku 2002. To přimělo řadu nadnárodních společností snížit očekávání tržeb na zbývající část roku. Silnější dolar totiž tržby společností ze zahraničí při převodu na dolar snižuje.

Podle údajů agentury Bloomberg celkem 85 procent softwarových společností zařazených v akciovém indexu S&P 500 celkově vykázalo dobré výsledky, které současně překonaly očekávání analytiků a investorů.

Přesto tento sektor zaznamenává jeden z nejsilnějších výprodejů mezi všemi sektory, a to především kvůli očekávání investorů, že americká centrální banka (Fed) bude dále zpřísňovat svou monetární politiku. Růst úrokových sazeb totiž zatěžuje vysoce oceňované akcie, a kromě toho také podporuje růst dolaru a zvyšuje obavy z možné recese.

„Měnové trhy počítají s tím, že americký Fed zvýší příští týden základní úrokovou sazbu o půl procentního bodu a stejně tak v červenci. To samozřejmě přitahuje velmi silnou pozornost investorů směrem k dolaru,“ komentuje pro SZ Byznys vývoj americké měny Ondřej Hartman z tradingového portálu FXstreet.cz.

Dolar nabírá na síle částečně také proto, že investoři z celého světa vnímají Spojené státy jako zemi s ekonomickou silou a stabilitou, zejména v současném prostředí geopolitického napětí vyvolaném válkou na Ukrajině. Pokud cizinci investují do amerických akcií a dluhopisů, musí obvykle použít dolary, což posiluje kurz měny.

„Americký dolar se na světových devizových trzích opět pustil do posilování a nejvíce je to patrné proti švýcarskému franku a japonskému jenu. Vypadá to, že dolar tak obnovil svůj rostoucí trend z dubna,“ dodává Hartman.

Microsoft kvůli silné americké měně dokonce snížil svou prognózu zisku a tržeb pro toto čtvrtletí. Gatesova softwarová společnost, která na americké burze za letošní rok ztrácí aktuálně pětinu hodnoty, se tak stala další z řady amerických společností, která varovala před neblahými dopady silnější americké měny.

„Softwarové společnosti, včetně Microsoftu, mají významné operace mimo USA a myslím si, že Microsoft je zde opatrný, aby předešel očekávání trhu a byl transparentní v případě měnových dopadů,“ řekl agentuře Reuters výkonný ředitel SMBC Nikko Securities Steve Koenig.

Klesající trh s technologickými akciemi zároveň částečně odráží výnos desetiletého amerického státního dluhopisu, který se z prosincových 1,35 procenta zvýšil na 2,9 procenta. Vyšší úrokové sazby totiž snižují současnou hodnotu očekávaných zisků a u vysoce oceňovaných softwarových společností je velká část zisků tím pádem v nedohlednu.

Podle společnosti KeyBanc Capital Markets měly softwarové akcie v květnu potenciál klesat až o 27 procent oproti průměrným hodnotám z doby před příchodem koronavirové pandemie. Tento výpočet zahrnuje poměr hodnoty podniků k volnému cash flow.

Další potenciální obětí rostoucího dolaru jsou firmy s působností na velkých exportních trzích. Minulý měsíc společnost Deere & Co., výrobce zemědělské a stavební techniky, rovněž varovala, že silná domácí měna pravděpodobně ukrojí z jejích tržeb.

Ztráty utrpěly i farmaceutické společnosti, které prodávají léky a zdravotnické výrobky na mezinárodních trzích. Koncem dubna farmaceutická společnost AbbVie uvedla, že kurzové vlivy snížily v prvním čtvrtletí letošního roku tržby o 1,3 procenta, což bylo ještě předtím, než se minulý měsíc dolar dostal na svá poslední maxima. Pro celý rok AbbVie pak předpověděla, že rostoucí dolar sníží tržby o 1,4 procenta.

Drahý dolar společně s vysokou inflací Čechům prodražuje dovoz zboží. Přestože většina dováženého zboží je hrazena v eurech, i tak můžeme očekávat vyšší ceny u některých výrobků, zejména pak u těch, které pochází mimo Evropskou unii. Jedná se tak především o mobily či počítače a další elektroniku.

Za poslední rok česká měna oslabila proti dolaru přibližně o deset procent, což působí určité komplikace na tuzemském trhu, právě kvůli zmíněným zdražujícím dovozům. Jeden dolar stojí aktuálně asi 23 korun, jedno euro pak přibližně 24,74 korun.

„Pro exportéry a importéry (a zároveň také pro ČNB) ale trh koruny s dolarem není tak důležitý jako v případě eura vůči koruně, a proto zde nemůžeme očekávat nějaký zásah pomocí slovní či reálné intervence,“ tvrdí Hartman z FXstreet.cz, který tak umělé posilování koruny vůči dolaru od ČNB neočekává.

Česká měna proti dolaru si tedy podle něj bude zatím „žít svým životem“ a na další vývoj kurzu bude mít vliv měnová politika americké centrální banky a také kurz hlavního měnového páru EUR/USD.

„Pokud se USD/CZK udrží nad hladinou 23,00 korun za dolar, tak bychom se mohli postupně dostat až na hladiny kolem 23,60–23,80 za dolar. Výraznější pohyb nad 24,00 zatím neočekáváme, pokud se dále nezhorší geopolitická situace ve světě,“ odhaduje Hartman další vývoj koruny k dolaru.