Aleš Michl se stal guvernérem roku

Článek si také můžete poslechnout v audioverzi.

Odborný časopis Central Banking ocenil titulem Guvernér roku šéfa České národní banky Aleše Michla za boj proti inflaci. Časopis připomněl, že Michlův přístup vedl k poklesu inflace z osmnácti procent v září 2022 na únorových 2,7 procenta.

„V době historicky vysoké inflace se ČNB spojila v jedno a sama šla příkladem hodnot, které jsme očekávali od celé společnosti: zpomalit nadměrný růst peněz prostřednictvím disciplíny a odpovědného hospodaření. Skutečné vedení znamená činit dnes rozhodnutí, která chrání důvěru lidí, výsledky jejich práce a reálnou hodnotu úspor v budoucnosti,“ říká k ocenění guvernér Aleš Michl.

Přesto však Michlovo ocenění budí mezi odborníky kontroverze. „Tvrdým bojovníkem proti inflaci, když to bylo potřeba, nebyl,“ upozorňuje portfolio manažer společnosti Cyrrus Tomáš Pfeiler a dodává: „Je to komické, když nehlasoval pro zvyšování sazeb.“

Michl totiž odmítal zvyšovat sazby i v době, kdy inflace svižně rostla, a místo toho prosazoval strategii dlouhodobé stability vysokých sazeb. Pfeiler ovšem připouští, že následně si reputaci zlepšil, když držel sazby beze změny po delší dobu, čímž přispěl ke stabilizaci cenových očekávání.

Kritici však nešetří ani Michlovy personální změny v centrální bance. „Konečně se nebude říkat, že ekonomové nemají smysl pro humor. Nejlepší odborník na měnovou ekonomii je vyštván z ČNB, s ním odejdou další skutečné kapacity, ale máme guvernéra roku,“ komentuje cenu David Marek, hlavní ekonom společnosti Deloitte a poradce prezidenta Petra Pavla.

Marek naráží na odchod Tomáše Holuba, bývalého člena bankovní rady, který kvůli odborným i osobním sporům s Michlem loni opustil ČNB po vypršení svého mandátu a o druhý už se neucházel. Holub byl známý jako zastánce razantnějšího zvyšování sazeb na vrcholu inflace, což bylo v přímém rozporu s Michlovou strategií dlouhodobého držení sazeb.

K ocenění Michla se objevily i pozitivní ohlasy, na sociální síti X mu gratuloval například bývalý guvernér ČNB Miroslav Singer.

Časopis Central Banking ocenil Michlův nekonvenční přístup a schopnost odchýlit se od doporučení modelů ČNB. Tato flexibilita se podle něj ukázala jako klíčová v boji proti inflaci.

Podle Michla byly klíčovými faktory pro jeho rozhodnutí klesající spotřebitelská poptávka a vysoká míra úspor domácností. „Namísto dalšího zvýšení sazeb jsme se zavázali k politice vyšších sazeb po delší dobu na úrovni sedmi procent, což bylo klíčové pro stabilizaci cenových očekávání,“ uvedl Michl v rozhovoru pro Central Banking.

Inflaci v roce 2023 podle guvernéra primárně poháněly náklady na dovoz energií a zboží, zatímco domácí poptávka zůstala utlumená. ČNB proto zvolila strategii stabilních, byť relativně vysokých úrokových sazeb, aby zajistila cenovou stabilitu bez nadměrného zásahu do ekonomiky.

V měnové politice však zaváděl Michl nestandardní kroky a to například vzhledem k délce časového horizontu měnové politiky centrální banky. Nejprve ho ČNB v létě 2022 po Michlově nástupu protáhla z původních 12 až 18 měsíců na 18 až 24 měsíců.

Po čtvrt roce horizont měnové politiky, která určuje cenu peněz, v tichosti změnila, když ho zkrátila na 15 až 21 měsíců. Šlo o postup, který zcela vybočoval z praxe centrální banky do té doby.

Michl rovněž způsobil rozruch svým návrhem, že by bitcoin mohl být součástí devizových rezerv ČNB, což je téma, které vyvolalo značnou polemiku. „Pro diverzifikaci našich aktiv se bitcoin zdá být dobrý,“ sdělil pro list Financial Times Michl. Dodal, že bitcoin bude mít tendenci posilovat i bez podpory amerického prezidenta Donalda Trumpa, protože pro mnoho lidí je alternativní investicí. ČNB by se tak zřejmě stala první západní centrální bankou, o které je známo, že má v rezervách kryptoměny.

Plán kritizovala šéfka Evropské centrální banky Christine Lagardeová, která se vyslovila proti zařazování bitcoinu do devizových rezerv členských zemí Evropské unie. Návrh neprojednal Michl ani s ostatními členy bankovní rady. Ostatně její člen Jan Kubíček je ohledně zařazení bitcoinu do rezerv ČNB skeptický.

První ocenění Guvernér roku získal v roce 2014 Mario Draghi, tehdejší prezident Evropské centrální banky.