Technologičtí giganti hnali akciové trhy v prvním pololetí vzhůru

Akciové trhy v prvním pololetí roku investory potěšily. Hlavní a sledovaný americký index S&P 500 zaznamenal nejlepší výkon za první semestr od roku 2019, když za prvních šest měsíců posílil o 16 procent.

Ještě lépe si ovšem vedl technologický Nasdaq, který zaznamenal dokonce nejsilnější pololetí v historii. Od začátku ledna vyrostl o 39 procent. Za prvního půl roku se hodnota společností v tomto indexu zároveň zvýšila o téměř pět bilionů dolarů, v přepočtu téměř 109 bilionů korun.

Mohutné přírůstky byly spjaté především s tituly největších technologických firem, u nichž investoři očekávají, že budou těžit z nástupu umělé inteligence. „Nadšení z umělé inteligence je opravdovější než humbuk kolem jiných nových technologií,“ poznamenal akciový stratég Tony DeSpirito z významného správce aktiv BlackRock.

Akcie v zámoří se od začátku roku musely popasovat s několika překážkami včetně napjaté situace v bankovním sektoru, tahanic kolem dluhového stropu a v neposlední řadě také rostoucích úrokových sazeb americké centrální banky (Fed), které mají stlačit vysokou inflaci za cenu ochlazení ekonomiky.

Americkým indexům k růstu nejvíce přispěla hrstka velkých technologických společností, takzvaná Velká sedmička. Do ní patří nejcennější technologické hvězdy v čele s Applem, jehož hodnota v pátek překonala hranici tří bilionů dolarů. Výrobce čipů Nvidia pak od začátku roku už ztrojnásobil svou cenu akcií na burze.

„Nemyslíme si, že trend umělé inteligence je bublinou. Investorům ale doporučujeme, aby po silném růstu od začátku roku byli selektivní, pokud jde o akcie související s umělou inteligencí,“ řekl podle byznysového portálu Fortune akciový stratég Sundeep Gantori z UBS Global Wealth Management.

Nasdaq od začátku roku vzrostl více než dvojnásobně oproti širšímu kolegovi S&P 500, což jen zvýrazňuje vliv velkých technologických firem. Kdyby byly všechny akcie v indexu S&P 500 váženy rovnoměrně, jeho výkon od začátku roku by byl mnohem skromnějších pět procent, poznamenal list Financial Times.

„Zaznamenali jsme určité zmírnění inflace, které jednoznačně akcie podporuje, ale také jasnější signály od centrálních bank. A tato zvýšená jistota trhům velmi pomohla,“ řekla odbornice na investiční strategie Sinead Colton Grantová z BNY Mellon Asset Management.

Mezi některými analytiky a investory se ale začíná objevovat určitý skepticismus, zda trhy budou pokračovat v dalších růstech. A to zejména kvůli obavám, že neutuchající úsilí amerického Fedu snížit inflaci uvrhne ekonomiku USA do recese.

Určité pochybnosti vyjadřuje například investiční manažer Greg Davis z dalšího významného správce aktiv – společnosti Vanguard. Podle něj existuje určitá nesrovnalost mezi očekávaným stavem ekonomiky a skutečným stavem akciového trhu. „Pokud věříte, že Fed úspěšně zpomalí ekonomiku, je obtížné zdůvodnit, proč je akciový trh ve své současné pozici,“ uvedl.

Solidní růsty zaznamenávaly indexy v první polovině roku také v Evropě. Investoři sázeli na to, že inflace v eurozóně bude zpomalovat a že úrokové sazby nastavené Evropskou centrální bankou jsou blízko svého vrcholu. Panevropský index Stoxx 600 uzavřel pololetí téměř o devět procent výše.

Z hlavních evropských indexů si francouzský CAC 40 připsal přes 14 procent a německý DAX 16 procent. Kladně zakončila prvních šest měsíců roku i domácí burza v Praze, jejíž hlavní index PX posílil o šest procent. Svým výkonem poněkud pokulhával britský FTSE 100, přispal si lehce nad procento.

Britské akcie jsou zatíženy přetrvávající vysokou inflací ve Spojeném království a také nadměrnou expozicí indexu vůči klesajícím cenám ropy. Pokles cen ropy má totiž negativní dopad na energetické společnosti, které jsou v indexu zastoupeny, a tlumí tak jeho výkon.

Stratégové Bank of America na konci minulého týdne upozornili, že akciové fondy v Evropě zaznamenaly šestnáctý týden odlivu investic v řadě, čímž se celkový objem výběrů za celý letošní rok zvýšil na 27 miliard dolarů, tedy na přibližně 588 miliard korun. Jen v uplynulém týdnu byl v Evropě zaznamenán největší odliv kapitálu mezi hlavními regiony, a to ve výši 4,6 miliardy dolarů.

Nízká výkonnost regionu podle analytiků částečně odráží rostoucí preferenci investorů pro růstové akcie a technologické megatituly, které mají v USA mnohem větší váhu. Svou roli pravděpodobně sehrála i síla americké ekonomiky v době obav z oslabení globálního růstu.

„Expozice vůči technologiím je opět hnací silou regionálních akciových toků, z čehož těží americké akcie a dolar,“ napsal podle agentury Bloomberg stratég Barclays Emmanuel Cau. Zdůraznil také, že Evropa byla jediným významným regionem, který v červnu zaznamenal odliv investic.