Trhy se bojí, co ještě přijde. Fondy sedí na největším balíku za 21 let

Článek si také můžete poslechnout v audioverzi.

Akciové trhy v USA se ve středu ocitly opět pod prodejním tlakem. Kromě hlavního indexu S&P 500, který odepsal 4,04 procenta, se investoři začali zbavovat rovněž akcií převážně technologických firem v růstové fázi, které jsou závislé na úvěrech a zatím nevytvářejí zisk. Index technologického trhu Nasdaq klesl o 4,73 procenta a od začátku roku už ztrácí 27 procent. Širší index S&P 500 je od začátku ledna níže zhruba o 17 procent.

Rostoucí inflace, konflikt na Ukrajině, dlouhodobé výpadky v dodavatelském řetězci, pandemická omezení v Číně a zpřísňování měnové politiky centrálními bankami v poslední době zatěžují finanční trhy a podněcují obavy ze zpomalení globální ekonomiky.

Impulzem ke středečnímu výprodeji byla velmi špatná čísla o hospodaření řetězce obchodních domů Target, která naznačila, v jaké kondici je americká ekonomika. Zisk firmy v prvním čtvrtletí klesl o polovinu a firma varovala před dalšími problémy kvůli rostoucím nákladům na pohonné hmoty a dopravu. Akcie firmy zaznamenaly nejhorší den od října 1987, když ztratily čtvrtinu své hodnoty.

„Report zisků poukázal na klesající marže, čímž potvrdil širší investorské obavy, že inflační tlaky a rostoucí ceny vstupů vedou k erozi korporátních marží. Zároveň jde vidět nepříznivý dopad pádivého růstu cen na spotřebitelskou poptávku. V pozadí poklesu z posledních týdnů se samozřejmě skrývá zejména nervozita z jestřábího obratu centrálních bank,“ komentuje pro SZ Byznys analytik Tomáš Pfeiler ze společnosti Cyrrus.

O den dříve větší konkurent Walmart snížil odhad svého zisku. Klesly také akcie velkých firem citlivých na úrokové sazby, jako jsou Tesla, Amazon, Apple a Microsoft. Ztráty ve středu zaznamenalo všech 11 velkých dílčích sektorů indexu S&P 500.

Šéf centrální banky USA (Fed) Jerome Powell v úterý slíbil, že banka bude zvyšovat sazby tak vysoko, jak to bude potřeba, aby potlačila inflaci, která podle něj ohrožuje základy ekonomiky. Obchodníci počítají v červnu a červenci se zvýšením úrokových sazeb o půl procentního bodu, napsala agentura Reuters.

Podle průzkumu americké investiční banky Bank of America jsou manažeři investičních fondů ohledně současné situace na finančních trzích pesimističtí a zřejmě cítí, že další trable mohou ještě přijít.

„Na trzích se citelně zhoršila nálada. Z akciových fondů dochází v posledních týdnech k prudkému odlivu prostředků a správci fondů zároveň udržují na svých portfoliích nejvíce hotovosti od září 2001,“ říká Pfeiler.

„Dochází také k masivnímu omezování obchodování na páku – tedy za vypůjčené peníze, což je oblíbená strategie některých hedgeových fondů. Podle některých odhadů došlo v uplynulém týdnu k nejrychlejšímu omezení pákového obchodování v historii. To samozřejmě umocňuje násilné pohyby na indexech,“ dodává Pfeiler.

„Akcie jsou nyní náchylné k dalším poklesům, konečných minim ještě nebylo dosaženo,“ uvedli stratégové Bank of America v průzkumu. V něm se dále uvádí, že správci fondů mají největší krátkou expozici vůči technologickým akciím od srpna 2006. To znamená, že výrazně sází na jejich další pokles.

Pokud jde o technologické společnosti, ty postupně ztrácí lesk svého prudkého růstu posledních let. Investoři jsou nyní méně ochotní pumpovat peníze do ztrátových společností s nejistými vyhlídkami, stojí dále v průzkumu.

Podle společnosti PitchBook, kterou citoval deník The Wall Street Journal, se navíc objem investic rizikového kapitálu v prvním čtvrtletí letošního roku oproti loňskému čtvrtému čtvrtletí snížil o čtvrtinu. Někteří správci fondů zároveň uvádějí, že aktuálně zvažují pouze třetinu až polovinu investic, které měli v plánu ještě v loňském roce.

Akciové trhy může podle Pfeilera ze společnosti Cyrrus v příštích týdnech postihnout další výprodej a zvýšená volatilita, tedy kolísavost trhů. V pátek totiž dojde k expiraci květnových opcí s nominální hodnotou okolo 2 bilionů dolarů.

„Zejména loňský rok nás naučil, že během dnů, kdy opce expirují, dochází na burzách k horečnaté aktivitě, a tím pádem může zvýšená volatilita pokračovat. Index S&P 500 může v následujících týdnech oslabit o dalších deset procent,“ odhaduje.

Pokles indexů bude podle něj s nejvyšší pravděpodobností pokračovat do momentu, dokud se neukáže, že „medicína“ americké centrální banky a ostatních centrálních bank zabírá a inflační tlaky postupně odeznívají.

Pražská burza ve středu na rozdíl od hlavních akciových trhů rostla a zakončila nejvýše za poslední tři týdny, její hlavní index PX zároveň rostl čtvrtý den v řadě, nicméně od začátku roku ztrácí necelých šest procent. Nahoru burzu vedly akcie energetické společnosti ČEZ, které přidaly osm procent.

Cenné papíry ČEZ s růstem o osm procent byly na konci obchodního dne na 1 121 Kč, tedy nejvýše od roku 2008, upozornil makléř Fio banky Josef Dudek. „Stalo se tak poté, co se objevila zpráva, že stát znovu uvažuje o variantě rozdělení společnosti na dva subjekty,“ doplnil.