Nový rok, nové výzvy: Velká sedmička, Fed i Indie. Co bude hýbat akciemi

Po roce 2022, kdy akcie utrpěly nejvýraznější propady od finanční krize v roce 2008, mají za sebou globální akciové trhy opravdu povedený rok. Široce sledovaný index S&P 500 loni posílil téměř o čtvrtinu, byť nakonec rok 2023 zakončil těsně pod svým historickým maximem ze 3. ledna 2022.

Loňské zisky se objevovaly napříč geopolitickým spektrem, přičemž o největší přírůstky se postarala takzvaná sedmička statečných, tedy sedm největších světových společností podle tržní kapitalizace, kam patří například Apple, Microsoft či stále více skloňovaná Nvidia - jeden z lídrů na poli umělé inteligence.

Akciový trh vedle toho dokázal úspěšně vstřebat i krach tří menších regionálních bank v USA a obří zadlužení americké vlády. Akciový rok 2023 tak analytici a investoři hodnotí vesměs pozitivně, ale jejich pozornost se už rychle stáčí na rok letošní.

„Bezesporu nás čeká velmi zajímavý rok, kde hlavními tématy budou znovu inflace a úrokové sazby. Čím dál větší pozornost si však vezme ekonomická výkonnost a trh práce. Některá témata by však mohla v příštím roce získat ještě více pozornosti a například umělá inteligence tu s námi pravděpodobně bude další rok,“ odhaduje analytik Štěpán Hájek z brokerské společnosti XTB.

Pojďme se podívat na hlavní témata, která by mohla být největšími hybateli globálními akciemi.

Akciové trhy zejména v posledních měsících loňského roku nadopovaly rostoucí spekulace, že americká centrální banka (Fed) v první polovině letošního roku přistoupí k postupnému uvolňování měnové politiky. Obchodníci momentálně s 66procentní pravděpodobností sází na to, že centrální banka poprvé sníží úrokové sazby na březnovém zasedání.

Šéf amerického Fedu Jerome Powell naznačil, že současná základní úroková sazba v pásmu 5,25 až 5,5 procenta bude zřejmě vrcholem. „To je pro trh pozitivní výhled, neboť nižší sazby znamenají levnější přístup k financování pro firmy a investory a uvolněnější měnovou politiku, která umožní růst objemu peněz v systému,“ vysvětluje analytik J&T Banky Pavel Ryska.

Akcie podle něj ale loňské tučné zisky zopakovat jen tak nemusí, z hlediska ohodnocení jsou totiž už nyní relativně drahé. „V akciích je zaceněn růst ekonomiky, klesající inflace a nižší úrokové sazby, tedy velmi pozitivní scénář vývoje ekonomiky a měnové politiky. Pokud by se tento scénář nenaplnil, hodnota akcií by mohla klesnout,“ upozorňuje.

Sedmička největších amerických technologických gigantů od Tesly až po Meta Platforms se v roce 2023 podílela na růstu indexu S&P 500 z téměř dvou třetin. Wall Street navíc očekává, že největší technologické firmy v letošním roce vykážou 22procentní nárůst zisků. Klíčové však je, kolik z toho již nyní investoři „zacenili“ do akcií.

Podle investora Louise Navelliera z Navellier & Associates bude mít šest titulů z velké sedmičky v úvodu roku 2024 dobrý start. Pouze Apple podle něj bude na vedlejší koleji kvůli chybějícímu špičkovému technologickému produktu, který by podpořil jeho hospodářské výsledky.

Toho si všímá také investiční banka Barclays, která v úterý zhoršila hodnocení akcií nejhodnotnější firmy světa kvůli obavám, že poptávka po jejích telefonech iPhone a dalších přístrojích zůstane v letošním roce slabá. Akcie Applu v důsledku toho zakončily úterní obchodování o zhruba 3,6 procenta níže.

Prezidentské volby v USA jsou jedním z témat, o kterých budeme během roku 2024 číst čím dál více. Momentální nastavení preferencí je takové, že by Donald Trump měl bez větších problémů projít republikánskými primárkami a následně i vyhrát prezidentskou volbu, i když se samozřejmě situace může zcela změnit.

Samostatnou otázkou potom je, zda má Trumpovo případné vítězství potenciál ovlivnit finanční trhy. Obecně je ale republikánský prezident pro akcie větší výhra než demokratický.

„Jenže republikáni už nejsou tím, čím bývali, Trump srazil firemní daně už při minulém mandátu a další takto silnou plošnou podporu mu při bídném stavu rozpočtu ani jeho spolustraníci nejspíš nepovolí. Pravděpodobně by ale proběhly strukturální změny, ze kterých by části trhu profitovat měly,“ míní analytický tým Patria Finance.

Ve volebním roce, kdy kandiduje stávající prezident, je to pro americké akcie rok zpravidla pozitivní. Od roku 1949 vykazoval index S&P 500 v těchto volebních letech průměrný zisk téměř 13 procent, píše agentura Bloomberg.

Důvodem těchto kapitálových zisků je částečně to, že úřadující prezidenti obvykle zavádějí politiku nebo prosazují nižší daně, aby před volbami posílili ekonomiku a pozitivní náladu mezi podnikateli i občany. Při volbách bez kandidatury úřadujícího prezidenta index v tomto roce průměrně ztrácel 1,5 procenta.

Zatímco hlavní japonský akciový index Nikkei 225 se v loňském roce vyšplhal až na třicetileté maximum v důsledku extrémně uvolněné politiky japonské centrální banky a slabého japonského jenu, letošní rok - zejména jeho začátek - může být u japonských akcií dosti odlišný.

Tamní centrální banka totiž zatím drží jako poslední na světě negativní úrokové sazby, nicméně trhy momentálně předpovídají, že do dubna přijde první zvýšení od roku 2007. A to by mohlo japonské akcie přibrzdit. Zvyšující se úrokové sazby mohou investory od akcií odradit a přesměrovat kapitál na jiné trhy s pevným výnosem, například do dluhopisů.

Zvyšování sazeb v Japonsku by mohlo vést k posílení japonského jenu, což zase může snížit konkurenceschopnost japonských exportérů a negativně ovlivnit zisky tamních firem.

Mezitím, po dalším neuspokojivém roce pro čínské akciové býky, budou investoři sledovat zasedání Národního lidového kongresu a jeho třetí plénum kvůli růstovému cíli Pekingu v roce 2024 a signály ohledně fiskálních stimulů.

Světlým bodem je pak Indie, která přitahuje výrobní zakázky s vysokou kvalitou, zvyšuje výdaje na infrastrukturu a začíná se jevit jako alternativa k Číně.

„Indie nadále vykazuje vysoký růstový potenciál, který je tažen silnou soukromou spotřebou a vládními investičními výdaji. Sledujeme zejména společnosti, které budou těžit z domácí poptávky, a také výrobní a stavební odvětví, která mají značnou vládní podporu a přesouvají své dodavatelské řetězce do Indie,“ doplňuje akciový stratég Mike Shiao z globální investiční společnosti Invesco.