Článek
Avokádo je nové uhlí, znělo světem financí ještě před pár lety, když se rozbíhala vlna společensky odpovědného investování známého pod zkratkou ESG, tedy Environmental, Social and Governance.
A tak i dravé hedgeové fondy dávaly peníze místo do ropných těžařů na zelené technologie. Konkrétně třeba fond Algebris vysázel před lety 25 tisíc eukalyptů, pomerančovníků a zmíněných avokád, aby kompenzoval svou uhlíkovou stopu.
Nyní však manažery těchto fondů trápí propad, vysoká míra regulace a v neposlední řadě rostoucí politický odpor – a také odchod klientů.
Z nejzelenějších fondů dle požadavků Evropské unie investoři ve 4. čtvrtletí dle dat společnosti Morningstar stáhli rekordní sumu 7,3 miliardy eur, tedy přes 180 miliard korun. Navíc šlo už o pátý kvartál v řadě.
Stejná situace je rovněž v USA, kde z fondů zaměřených na zelené investice odplynulo za loňský rok dvacet miliard dolarů, tedy bezmála 500 miliard korun, a zažily tak historicky nejhorší rok.
„Investoři si uvědomují, že to není investování budoucnosti, jak se ještě před pár lety na trhu myslelo,“ uvádí portfolio manažer společnosti Cyrrus Tomáš Pfeiler. Zájem poklesu eviduje i největší evropský správce majetku, společnost Amundi.
„Přestože ještě nedávno zažívaly fondy ESG nebývalý rozmach, události posledních let, od geopolitických nejistot přes dozvuky vysoké inflace až po otazníky kolem budoucího vývoje světové ekonomiky, dočasně utlumily zájem o tyto fondy,“ reagovala na dotaz SZ Byznys Amundi.
Fondy ESG nezažívají dobré časy ani dle Hortense Bioyové, šéfky analýz udržitelných investic Morningstar. Řada ESG fondů nabízí „čistou energii, čisté technologie a řešení pro boj s klimatickou změnou, kterým se příliš nedaří v době vysokých úrokových sazeb,“ sdělila agentuře Bloomberg.
Investoři počítají ztráty
Rekordní odliv peněz z těchto fondů jen potvrzuje současný trend odklonu finančního světa od ESG. Investorům totiž peníze v zelených fondech příliš radosti nepřinášejí nejen v posledních několika čtvrtletích, ale hned v několika letech.
Konkrétně za poslední tři roky se hodnota těchto investic dle indexu S&P Global Clean Energy snížila o téměř čtyřicet procent. Index zahrnuje energetické společnosti, jež se zaměřují na obnovitelné zdroje. Za stejnou dobu se klíčový ukazatel newyorské burzy, index S&P 500, zvýšil o zhruba pětatřicet procent.
„Příslušné akcie v předchozím období, kdy bylo investování do ‚ESG‘ na vzestupu, velmi rostly na nové vlně bez fundamentu (např. provozovatel větrníků dánský Orsted),“ upozorňuje portfolio manažer Erste Asset Management ČR Tomáš Ženčuch.
Fondy ESG zaostávají proto, že méně investovaly na burzách v USA, jež svou výkonností evropské kapitálové trhy válcují. „I ti investoři, pro které je ESG téma důležité, nejsou ochotni tolerovat nižší výnosy na úkor ESG. Tedy nejdříve chci nejlepší výnos a potom je ESG pěkný bonus,“ doplňuje šéf Raiffeisen investiční společnosti Jaromír Sladkovský.
Vrtej, bejby, vrtej
Přílišnou míru regulace v této oblasti si uvědomuje i Evropa, na niž připadá přes osmdesát procent majetku ve správě fondů ESG. Zavedení rozsáhlých regulací v krátké době se ukazuje jako příliš ambiciózní.
„Možná budeme muset upravit tempo a zejména odstranit některé překryvy a nesrovnalosti, k nimž docházelo, protože jsme předkládali mnoho právních předpisů v krátkém časovém období,“ prohlásila eurokomisařka pro finanční služby Maria Luís Albuquerqueová.
Evropská unie navíc bude muset reagovat i na kroky Donalda Trumpa, který svými činy po nástupu do funkce zřetelně dokazuje, že ESG rozhodně nefandí.
Jedním z jeho prvních kroků v Bílém domě bylo rozhodnutí o odstoupení Spojených států od Pařížské dohody o klimatu. Následně ve svém videovystoupení na Světovém ekonomickém fóru ve švýcarském Davosu propagoval uhlí jako zdroj paliva. Dlouhodobě podporuje těžbu ropy a zemního plynu, přičemž okřídleným se stal jeho výrok „vrtej, bejby, vrtej.“
I v návaznosti na Trumpovy kroky a ztrátu konkurenceschopnosti už Německo a Francie tlačí na to, aby Evropská komise omezila regulace ohledně toho, co všechno musí evropské společnosti reportovat dle směrnice Corporate Sustainability Reporting Directive (CSRD).
Ostatně i kvůli přísné regulaci došlo k tomu, že rekordní počet fondů odstranil ze svého názvu slovo ESG a podobné termíny. Šlo dle dat společnosti Morningstar o více než 170 fondů.
„Jakmile došlo k prvním skandálům ohledně předstírání, že fondy jsou ESG a nebyly (a nešlo o malé hráče), celý trh začal přemýšlet, jak dál. Někteří raději odstranili ESG z názvu svých fondů, aby nemuseli čelit zkoumání a utrácet svoji energii na něco, co nepovažovali za hodnotu přidávající, ale právě naopak,“ komentuje Sladkovský.
Řada fondů se totiž svezla na počátečním zájmu o sociálně odpovědné investování, ale následně už nebyly schopné vyhovět pravidlům Evropské unie.
Zájem investorů o toto investiční téma bude klesat i letos. „Investiční svět se bude od toho odklánět,“ odhaduje Pfeiler.
Nezájem vnímají také investiční společnosti.„Na základě právě zveřejněného průzkumu Asociace pro kapitálový trh se zájem investorů o odpovědné investování snížil z roku 2024 na rok 2025 z deseti na pět procent ,“ uzavírá Sladkovský.
