M jako miláček. Proč mají investoři rádi Monetu

Článek si také můžete poslechnout v audioverzi.

Moneta Money Bank, obchodovaná na pražské burze, dlouhodobě vykazuje solidní výsledky, které upevňují její pozici na českém bankovním trhu. Tento úspěch stojí nejen na růstu úvěrového portfolia, zejména v oblasti investičních úvěrů pro komerční klienty, ale také na silné kapitálové pozici a stabilní dividendové politice.

Objem sjednaných investičních úvěrů meziročně vzrostl o více než 50 procent, což předčilo nejen minulý rok, ale i ten předminulý. K růstu přispěly také neúčelové úvěry zajištěné nemovitostmi a úvěry v zemědělském sektoru, informovala nedávno banka v tiskové zprávě.

Podle člena představenstva a ředitele komerčního bankovnictví Monety Jana Novotného se klienti stále více zaměřují na dlouhodobější investice.

„V minulých letech se klienti z řad živnostníků i malých a středních firem zaměřovali spíše na provozní financování a zhodnocování úspor. Nyní se čím dál více z nich rozhoduje využívat podnikatelské úvěry k financování dlouhodobějších investic, jakými jsou například nákupy nemovitostí, rozšiřování podnikání nebo investice do nových technologií a zařízení,“ komentuje vývoj Novotný.

Kromě solidního růstu úvěrů si Moneta udržuje stabilní pozici i na kapitálovém trhu. Akcie banky se na pražské burze obchodují stabilně a patří mezi preferované tituly pro investory díky atraktivní dividendové politice. Akcie Monety se momentálně obchodují kolem ceny 111 korun za kus, přičemž za poslední rok si připisují výnos kolem 30 procent.

„Moneta zůstává komfortně kapitalizovaná a dlouhodobě přináší nadprůměrné výnosy, což z ní činí atraktivní titul pro investory. Očekáváme, že se akcie budou i nadále obchodovat s prémii vzhledem k jejich solidní výkonnosti a stabilní dividendové politice,“ poznamenal analytik Michal Křikava z Patria Finance, který Monetu analyticky pokrývá.

Podobně to vidí i Jan Tománek, analytik Fio banky, podle nějž je Moneta stabilní, dobře kapitalizovaná a nadprůměrně zisková.

„V posledních letech se banka s ohledem na růst sazeb přesunula ze strategie dravého růstu úvěrového portfolia směrem k růstu depozit. V posledních čtvrtletích se jim dařilo růst v depozitech. Ale teď, s poklesem úrokových sazeb, se otevírá prostor pro přehodnocení strategie. Moneta se dobře přizpůsobuje aktuálním podmínkám na trhu a je to kvalitní dividendový titul,“ vysvětluje Tománek pro SZ Byznys.

V reakci na příznivý vývoj se analytici z Patria Finance rozhodli nedávno zvýšit cílovou cenu akcií Monety ze 100 na 116 korun a zároveň potvrdili své doporučení „držet“.

„Nadále se nám líbí vzácná kombinace silné kapitálové pozice banky, nadprůměrné návratnosti kapitálu a příznivých hodnot ukazatele úvěrů v selhání,“ uvádí Křikava.

Na základě pozitivních ukazatelů je podle analytiků banka schopna vyplácet dividendy s výplatním poměrem až 90 procent z čistého zisku v letech 2024 až 2026, což odpovídá průměrnému dividendovému výnosu kolem devíti procent.

„Nadále zastáváme názor, že vyhlídka nadprůměrného dividendového výnosu a potenciálního převzetí banky strategickým investorem představují na současných cenách dobrý motiv, proč zůstat zainvestovaný v akciích Monety,“ dodává Křikava.

Otevřená zůstává otázka možného strategického investora. PPF a další významní akcionáři se momentálně nacházejí ve vzájemné rovnováze.

„Nikdo z velkých akcionářů nechce zaplatit prémii za podíly ostatních, ale zároveň nikdo nechce odejít bez této prémie. PPF nyní drží přibližně 30 procent akcií Monety, zatímco další klíčoví akcionáři mají podíly kolem deseti procent, což vytváří rovnováhu, která blokuje snadné převzetí,“ přiblížil redakci český investor, jenž si přál zůstat v anonymitě.

Akcionářská struktura Monety je relativně roztříštěná. Největší podíl (29,94 procenta) drží skupina PPF prostřednictvím společnosti Tanemo, která je klíčovým hráčem.

Mezi dalšími významnými akcionáři najdeme Mythessa Holdings Limited s podílem 11,20 procenta a Manecomte Limited s 9,55 procenta akcií. Mythessa je spojena s podnikateli Ivanem Jakabovičem a Jozefem Tkáčem (skupina J&T), zatímco Manecomte je spojená s finančníkem Pavlem Tykačem.

Klíčovou postavou Monety je bezesporu její generální ředitel Tomáš Spurný, který banku vede od roku 2015 a sehrál významnou roli při jejím uvedení na pražskou burzu. Spurný osobně drží 304 839 akcií, což představuje podíl na základním kapitálu ve výši 0,06 procenta.

PPF již v minulosti usilovala o plnou kontrolu nad Monetou, ale tento proces byl komplikovaný. V roce 2021 do hry vstoupil akcionář Petrus Advisers, který s podílem kolem deseti procent významně zkomplikoval plány PPF na větší kontrolu nad Monetou, když kritizoval podmínky plánované akvizice Air Bank.

Historie Monety je také spojena s plánovanou, ale nakonec neuskutečněnou akvizicí Air Bank. Tento projekt měl vytvořit třetí největší banku v Česku, ale po smrti zakladatele PPF Petra Kellnera a změnách ve vedení skupiny z transakce sešlo. Oficiální důvody zahrnovaly negativní ekonomický vývoj a změny v požadavcích České národní banky na kapitálovou vybavenost bank.