Článek
Článek si také můžete poslechnout v audioverzi.
Čínské akcie v pondělí dosáhly největšího jednodenního růstu od roku 2008. Pokračují tak v trendu z minulého týdne, kdy čínská vláda představila stimulační balíček na podporu ekonomiky. Jeho cílem je přiblížit čínskou ekonomiku blíže k plánovanému růstu pěti procent každý rok a zastavit pokles na trhu s bydlením.
Akcie rostou již devátý den v řadě a jen v pondělí vyskočil Index CSI 300 (hlavní čínský kontinentální index) o 8,5 procenta. Od roku 2021 do poloviny září přitom tento index ztratil více než 45 procent své hodnoty. Jeho růst v minulém týdnu byl největší za posledních 16 let. Vládní stimuly totiž opět přilákaly na oslabený čínský trh investory, kteří se před týdenními čínskými prázdninami hromadně vrhli na nákup akcií, píše Bloomberg.
Guvernér centrální banky Pchan Kung-šeng uvedl, že banka už brzy sníží o půl procentního bodu sazbu povinných minimálních rezerv (RRR). Tou banka reguluje objem hotovosti, který musejí komerční banky držet jako rezervu. Uvolní se tak zhruba jedna miliarda jüanů (3,2 miliardy korun) pro nové úvěry.
Centrální banka také o 0,2 procentního bodu na 1,5 procenta sníží sedmidenní repo sazbu, což je její nová referenční sazba, stejně jako další úrokové sazby.
Oznámení také zahrnují snížení průměrných úrokových sazeb u stávajících hypoték o půl procentního bodu a snížení požadavku na minimální akontaci úvěru na 15 procent u všech typů obytných nemovitostí.
Shanghai Composite Index mezitím zaznamenal celkový obrat 1,17 bilionu jüanů když vzrostl o 8,1 procenta. Tím se jeho pětidenní růst od minulého úterý, kdy Čína začala zavádět stimulační opatření k zastavení zpomalení ekonomiky, zvýšil na 21,4 procenta, což je nejvíce od roku 1996, píše Reuters.
Akcie začaly růst poté, co tři největší čínská města uvolnila pravidla pro koupi nemovitostí a centrální banka přistoupila ke snížení hypotečních sazeb. Tato opatření patří ke klíčovým bodům rozsáhlého stimulačního balíčku.
Poptávka po čínských akciích byla v pondělí dokonce tak silná, že několik místních makléřských společností zaznamenalo zpoždění při zpracování příkazů v obchodních aplikacích, píše Bloomberg. Některé společnosti obchodující s cennými papíry zaznamenaly také nárůst žádostí o otevření nových účtů. V pátek nápor obchodování dokonce způsobil výpadky na šanghajské burze.
„Nejdříve to všichni viděli negativně a najednou se předhánějí,“ uvedl pro Bloomberg Andy Maynard, vedoucí akciového oddělení společnosti China Renaissance Securities HK. Minulý týden byl podle něj pro Čínu a Hongkong tím nejrušnějším obdobím, jaké za poslední dobu zažil.
Znovunalezený optimismus na druhém největším akciovém trhu se podle Bloombergu šíří po celém světě. Hedgeové fondy prodávají akcie amerických technologických firem a vkládají prostředky do těžebních a materiálových společností. Železná ruda vzrostla o téměř 11 procent, protože investoři vsadili na to, že snaha Číny zmírnit problémy s nemovitostmi zvedne její poptávku k využití rudy pro výrobu oceli.
Udrží se situace dlouhodobě?
Jestli je ale situace dlouhodobě udržitelná, jasné zatím není. „Myslím, že euforický vzestup, který jsme na čínských trzích zaznamenali minulý týden, by se mohl změnit v něco konkrétnějšího a trvalejšího, protože se zdá, že dochází k úplné změně politiky, která by konečně mohla řešit cyklické překážky posledních tří let,“ uvedl pro Bloomberg David Chao, stratég společnosti Invesco Asset Management.
Stále lze podle něj sice diskutovat o tom, jak jsou tyto politické změny prováděny a zda bylo učiněno dost, myslí si ale, že byl vytyčen nový směr.
Ačkoli na opatření čínského ministerstva financí akcie reagovaly krátkodobě velmi dobře, podle analytika XTB Tomáše Vranky zůstává několik otázek.
„První velkou otázkou je, do jaké míry se tato opatření přenesou do reálné ekonomiky. Velká část čínských problémů totiž pramení z toho, že problémy byly v ekonomice, což se následně projevilo na akciovém trhu. Tato stimulační opatření však z velké části řeší to, co se děje na akciovém trhu, a pouze část z nich řeší to, co se děje v reálné ekonomice,“ uvažuje Vranka.
Spotřebitelé jsou podle něj stále slabí a problémy na trhu s bydlením stále přetrvávají. Paradoxem podle něj je, že čínské akcie drží také mnoho zahraničních investorů. Čína tak v podstatě zachraňuje i zahraniční akcionáře, což pro ni není typické, myslí si.
„Akcie tedy zatím reagují pozitivně, objektivně na tom byly velmi špatně, takže i tento krátkodobý pozitivní impulz pomůže, ale z dlouhodobého hlediska bude řešení čínských problémů složitější. Když se podíváme zpět do roku 2008, tak stimulace nakonec přinesla i spoustu nových problémů, jako je zvýšené zadlužení a nadměrné kapacity na trhu s bydlením. V tuto chvíli je proto velmi obtížné předvídat, jak celá situace dopadne, ale čínská vláda se rozhodla alespoň pokusit se o několik kroků, které by ekonomice a akciím pomohly.
Podle analytika BHS Securities Timura Barotova trvají medvědí trhy, jako je ten současný čínský, většinou dlouho a k ukončení trendu je potřeba mnoho intervencí. Čína prý již přišla s řadou opatření na oživení trhu, zatím ale bez trvalého výsledku. Rozsah intervencí nebyl nikdy dostatečný.
„Co Čína skutečně potřebuje k otočení nepříznivé situace na trzích, je masivní fiskální stimulace čínského spotřebitele. Jenže tamní vláda se takovému kroku snaží vyhnout až do poslední chvíle, protože zadluženost čínské vlády je už dnes velmi vysoká. Vypadá to tak, že zatím preferuje monetární stimuly, které jsou ale mírnější povahy,“ vysvětluje s tím, že aktuální monetární intervence byly po dlouhé době intenzivnější, než trh očekával.
Otázkou podle Barotova je, zda tento stimul, který je ale zase monetární povahy, významně ovlivní směřování čínské ekonomiky a trhů, nebo to bude již několikátým falešným impulzem v řadě, který se ukáže být nedostatečný a veškeré zisky zase akcie pomalu vrátí.
„Většina expertů si myslí, že to ještě pořád není dost k otočení té situace. Je tak vysoce pravděpodobné, že silný růst, který jsme viděli v posledních týdnech, se zase zčásti vymaže v následujících měsících. Nicméně se mi zdá, že je Čína na správné cestě k přilákání zahraničního kapitálu, jen to chce čas a více vládních intervencí, které jistě ještě přijdou,“ dodává.
Co přináší čínský balíček
Jaké konkrétní kroky Čína v rámci stimulačního balíčku plánuje? Podle zdrojů Reuters v letošním roce plánuje vydat speciální státní dluhopisy v hodnotě přibližně dvou bilionů jüanů jako součást nových fiskálních stimulů.
V rámci balíčku plánuje ministerstvo financí také vydat speciální státní dluhopisy v hodnotě jednoho bilionu jüanů, které mají stimulovat spotřebu. Čína se totiž obává, že se po krizi spojené s pandemií koronaviru zadrhává její hospodářské oživení.
Část výnosů čínského ministerstva financí získaných prostřednictvím speciálních dluhopisů, které jsou vydávány za konkrétním účelem, bude použita na zvýšení dotací na výměnu a obnovu spotřebního zboží a na modernizaci velkých obchodních zařízení, uvedly oba zdroje.
Výnosy budou rovněž použity na poskytování měsíčního příspěvku na dítě ve výši přibližně 800 jüanů (2572 korun) všem domácnostem se dvěma a více dětmi s výjimkou prvního dítěte.
Kromě toho chce Čína získat další bilion jüanů prostřednictvím zvláštní emise státních dluhopisů. Výnosy plánuje použít na pomoc místním samosprávám při řešení jejich dluhových problémů, píše Reuters.
Většina čínských pobídek podle Reuters stále směřuje do investic, ale jejich návratnost se snižuje a výdaje zatížily místní vlády dluhem ve výši 13 bilionů dolarů. Výdaje čínských domácností tvoří méně než 40 procent HDP, což je přibližně 20 procentních bodů pod celosvětovým průměrem.
