Článek
Článek si také můžete poslechnout v audioverzi.
Za první kvartál letošního roku je objem transakcí s firmami podobný jako v minulém roce. Prodeje firem stagnují i podle bankéřů ze světových bankovních domů Morgan Stanley a UBS.
Konkrétně do 25. března byly podle dat agentury Bloomberg na celém světě oznámeny fúze a akvizice ve výši zhruba 590 miliard dolarů, což je nepatrně více než ve stejném období v uplynulém roce. Za nepatrným růstem stojí pouze nedávné obří investice, kdy Alphabet oznámil nákup kyberbezpečnostního start-upu Wiz za 32 miliard dolarů. Pomohl k tomu i prodej ikonického klubu basketbalové ligy NBA Boston Celtics za více než šest miliard dolarů. To pomohlo vylepšit letošní výsledky, které jsou jinak frustrující.
„Rok začal pomaleji, než se čekalo,“ uvedl pro agenturu Bloomberg Tom Miles, globální spoluředitel fúzí a akvizic Morgan Stanley. Důvodem je nejistota, na trhu vyvolaná způsobem, jakým Trumpova administrativa provádí hospodářskou a geopolitickou politiku. „Fúze a akvizice jsou z definice dlouhodobým rozhodnutím a potřebujete určitou stabilitu, abyste byli schopni učinit takový typ rozhodnutí,“ upozornil Miles.
Podobně se vyjadřují i další experti. „Korporátní transakce potřebuj stabilní a predikovatelné prostředí. A nyní si investoři říkají, zda je skutečně ten vhodný čas,“ líčí portfolio manažer společnosti Cyrrus Tomáš Pfeiler.
Za nevalným vývojem stojí řada příčin. „Současný trh firem globálně ovlivňují následující záležitosti: faktor Trump, ochlazení německé ekonomiky, rostoucí geopolitické napětí a pokračující odklon od fosilních paliv,“ uvádí výkonný ředitel společnosti Patria Corporate Finance Marek Rehberger.
Svět miliardových transakcí se tak zasekl. Od začátku roku se totiž uskutečnilo jen sedm transakcí s hodnotou nad deset miliard dolarů, což je zhruba polovina oproti stejnému období loňského roku.
Zklamání z Trumpa
Na začátku roku podle Pfeilera panovalo přesvědčení, že Trump bude protržní. „Nyní je vidět, že není,“ upozorňuje Pfeiler.
Bankéři byli po zvolení Trumpa přehnaně optimističtí, protože byl zvolen na základě slibů včetně snížení daní, deregulace a zkrocení inflace. Prezidentovy kroky ale zatím mají opačný účinek. Americké akcie se propadly o více než deset procent, americké domácnosti se opět začínají bát inflace a společnosti zastavují či odkládají svá investiční rozhodnutí.
V pátek byl zveřejněn jádrový index cen spotřebitelských výdajů, což je oblíbený ukazatel inflace pro americkou centrální banku Fed. A skončil výrazně nad očekávanou hodnotou. Ceny spotřebního zboží vyskočily o 2,8 procenta, což bylo nad odhady ekonomů.
Dopady nepříznivých zpráv jsou okamžitě viditelné na amerických burzách, které ovlivňují zejména Trumpova rozhodnutí ohledně cel a následná opatření ze strany Číny, Kanady a Evropské unie.
„Cla vyvolávají velký strach na trhu, nejen co se týká samotných cel, ale i tím, jak jsou zaváděna,“ prohlásila Valerie Geninová, šéfka investic Barclays Private Bank Monaco. Trump je totiž schopný oznámit zavedení cel, která vzápětí zruší.
V byznysu se tím vytváří obrovská nejistota, což nesvědčí fúzím a akvizicím. „Situace se mění z minuty na minutu,“ popsal pro agenturu Jim Langston, partner pro fúze a akvizice v newyorské advokátní kanceláři Paul Weiss Rifkind Wharton & Garrison v New Yorku. „Jeden den vytisknete podklady pro jednání a než se schůzka uskuteční, tak se věci naprosto změní.“ Navíc firmám zasaženým cly se podle Rehbergera snižuje jejich ocenění.
Opatrnost investorů
Trh s firmami ovlivňuje rovněž zpomalení německé ekonomiky, což dopadá zejména na sousední země. „V České republice trpí zejména menší dodavatelé do automotive průmyslu, obalové firmy, strojírenské odvětví. Pokud se situace v Německu brzy nezlepší, očekáváme krachy český firem, zejména menších, které nemají efektivní nákladovou strukturu,“ doplňuje Rehberger s tím, že může dojít i na vynucené prodeje firem. Trhu s firmami neprospívá podle něj ani geopolitické napětí ve světě.
V současnosti tak kupci i prodejci čekají, jak se věci vyvinou. Zájemci o portfolio čistících přípravků společnosti Reckitt Benckiser, včetně Cillit Bang, se nyní snaží určit, jak tuto odnož ovlivní Trumpova cla, uvedli agentuře Bloomberg lidé obeznámení s celou záležitostí. Společnost Rosebank Industries pak zrušila již oznámenou akvizici firmy Electrical Components International za dvě miliardy dolarů kvůli kolísavosti cen na trzích.
Trh s firmami může proto zažít těžké časy. „Letošní rok může být špatný. Do května, června to budou ovlivňovat cla,“ očekává Pfeiler.
