Analytici: Stažení O2 z burzy je špatná zpráva. A problém pro PPF

Skupina PPF získala 90,01procentní podíl na základním jmění O2 Czech Republic, a chystá proto zahájit stažení těchto cenných papírů z pražské burzy. Akcie O2 zareagovaly na zprávu poklesem o téměř tři procenta na aktuálních 261 korun za akcii.

O tomto záměru se v investiční komunitě spekulovalo minimálně od minulého prosince, kdy společnost O2 začala vykupovat své akcie.

„Jako většina trhu hodnotím záměr stáhnout akcie negativně. Z pražské burzy kvalitní emitenti spíše odcházejí – jejich počet roste pouze na okrajových trzích typu Start. To samozřejmě znamená, že dochází k marginalizaci Prahy z pohledu velkých institucionálních hráčů,“ říká portfolio manažer společnosti Cyrrus Tomáš Pfeiler.

Řada fondů, které si přály cenné papíry O2 dále držet a inkasovat zajímavé dividendy, o tuto možnost přijde. Nešťastné je i načasování celé operace a asociace s další velkou transakcí skupiny PPF – spojení s Monetou.

„Domácí investoři mají nesporně stále v živé paměti ujišťování finanční ředitelky PPF Kateřiny Jiráskové z roku 2015 o záměru ponechat akcie O2 ČR obchodované na burze. Stejné věty dnes ze strany PPF slyší i akcionáři Monety v rámci snahy PPF propojit svá aktiva s bankou a ve sjednoceném uskupení nabýt kontrolní podíl,“ říká analytik Michal Křikava ze společnosti Patria Finance.

„Nyní avizovaný záměr PPF vytěsnit minoritní akcionáře ze společnosti O2 ČR a delistovat akcie z burzy srážejí, alespoň v mých očích, kredibilitu těchto výroků,“ dodává.

V podobném duchu se vyjadřují i další dva oslovení manažeři tuzemských fondů, kteří si však nepřáli publikovat své výhrady veřejně.

PPF argumentuje tím, že objem obchodů, se kterými se cenné papíry O2 na pražské burze obchodují, již delší dobu strmě klesá. Přispělo k tomu zajisté vyřazení akcií O2 z indexu MSCI, ale rovněž samotné skupování vlastních akcií samotnou telekomunikační firmou, jelikož množství volně obchodovaných akcií jakékoli firmy je přímo úměrné likviditě.

„Nad skutečnými motivy avizovaného stažení titulu z burzy mohu pouze spekulovat. Vzhledem k dalším telekomunikačním aktivům skupiny PPF v rámci střední a jihovýchodní Evropy se nabízí, že záměrem skupiny PPF bude po nabytí 100procentního podílu v O2 ČR následné začlenění společnosti do Telenor CEE a takto vyšperkovanou telekomunikační skupinu dále zpeněžit,“ uvažuje Křikava.

To se může stát buď prodejem minoritního podílu na jedné z evropských burz, či prodejem celé společnosti jinému strategickému či finančnímu investorovi.

Křikava rovněž považuje nabídnutou výkupní cenu 264 korun za akcii za nízkou. „Z našeho pohledu nabídnutá cena 264 korun za akcii společnost vzhledem k její robustní tvorbě volné hotovosti a upevnění jejího tržního postavení v rámci nedávno proběhlé 5G aukce podhodnocuje. Vnitřní hodnotu akcií společnosti vidíme o cca 30 procent vyšší, což reprezentuje naše cílová cena pro akcie O2 ČR na úrovni 336 korun,“ dodal Křikava.

PPF se již několik let věnuje rozvoji svých telekomunikačních aktivit na trzích střední a jihovýchodní Evropy prostřednictvím provozovatelů infrastruktury a operátorů. Do PPF Telco již patří sto procent největšího majitele telekomunikační infrastruktury CETIN.

O2 nabízí telekomunikační a internetové služby v pevné a mobilních sítích 5,97 milionu mobilních klientů a 855 tisícům uživatelů internetu. Operátor loni zvýšil konsolidovaný čistý zisk o 7,1 procenta na 5,85 miliardy korun. Výnosy stouply o 2,6 procenta na 39,77 miliardy korun.